O que é descasamento de moedas e por que ele é o centro do hedge
Ter dívida numa moeda e renda em outra é o risco que o hedge tenta resolver. Veja como identificar e medir o descasamento.
Antes de falar em produtos de proteção cambial, existe uma pergunta mais básica: você tem um problema de moeda para resolver? Essa pergunta tem nome no mercado: descasamento de moedas.
A resposta direta é: há descasamento quando o que você tem ou recebe está numa moeda e o que você deve ou vai gastar está em outra. Quem tem salário em reais e um financiamento em dólar, por exemplo, está descasado. Se o dólar sobe, a dívida cresce em reais e a renda não acompanha. O hedge serve exatamente para reduzir essa diferença, e por isso medir o descasamento é o primeiro passo de qualquer proteção.
Quando renda e despesas estão na mesma moeda, o próprio equilíbrio já protege, como explica o texto sobre hedge natural.
Como o descasamento aparece no dia a dia
O caso mais conhecido é o de empresas que se endividam em dólar, porque o juro lá fora é menor, mas vendem em reais. Se o real se desvaloriza, a dívida cresce de uma hora para outra.
Pessoas físicas também ficam descasadas. Pais que vão pagar uma faculdade no exterior daqui a alguns anos, quem planeja comprar um imóvel fora ou quem tem financiamento estudantil em dólar têm despesa em moeda forte e renda em real.
O contrário também é descasamento: quem recebe em dólar e gasta tudo em reais fica exposto a uma queda do dólar.
Por que ele é o problema central do hedge
Proteção cambial não serve para ganhar com o câmbio. Ela serve para que uma variação da moeda não desequilibre seu plano financeiro.
Se não há descasamento, comprar proteção é pagar por um seguro de algo que você não tem. Se há, mas você não sabe o tamanho, corre o risco de proteger de menos ou de mais.
Por isso, profissionais de tesouraria começam sempre pelo mapa de exposição: quanto entra e quanto sai em cada moeda, e quando.
Como medir o seu descasamento
Liste as despesas futuras em moeda estrangeira com valor e data aproximados. Depois liste o que você já tem ou vai receber na mesma moeda nesse período.
A diferença entre os dois lados é a exposição líquida. Se as despesas são maiores, você está exposto a uma alta da moeda. Se os ativos são maiores, está exposto a uma queda.
O prazo importa tanto quanto o valor. Uma despesa em dólar daqui a dez anos tem um descasamento diferente de uma despesa daqui a seis meses, e pede formas diferentes de proteção.
Formas de reduzir o descasamento
A forma mais simples é ir formando, aos poucos, uma reserva na mesma moeda da despesa futura. Assim a diferença diminui ao longo do tempo e o preço médio fica diluído.
Outra forma é ajustar o próprio passivo, por exemplo evitando dívidas em moeda estrangeira quando a renda é em reais.
Produtos financeiros de proteção também existem, mas têm custo e complexidade. Para quem tem um gasto futuro definido em dólar, o texto sobre reserva para quem tem despesa futura em dólar mostra um caminho prático. O conteúdo é informativo e não constitui recomendação de produto.
